就美國股市今年為何將表現(xiàn)平平，美股杰里米．格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）提出了一個頗具新意且發(fā)人深省的鐵桿頭I拖累論點。

　　格蘭瑟姆是等巨總部位于波士頓的投資公司GMO的聯(lián)合創(chuàng)始人。十多年來，今年他一直看空美國股市，股市但至少到目前為止，美股他是鐵桿頭I拖累錯的。

　　然而，等巨格蘭瑟姆在華爾街擁躉眾多。今年盡管他對互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和全球金融危機期間的股市熊市的預(yù)測都失之過早，但格蘭瑟姆還是美股笑到了最后。大多數(shù)股市分析師不認同格蘭瑟姆目前的鐵桿頭I拖累看空立場，但又擔心如果忽視他的等巨論點，自己會付出代價。今年

　　格蘭瑟姆最新的股市看空理由是，美國股市今年可能因IPO市場過熱而受到拖累。在GMO最近舉辦的一場2026年展望活動上，格蘭瑟姆說：

　　“我的預(yù)測是，2026年的IPO市場將出現(xiàn)我們有段時間沒見過的火爆場面。我猜測，幾家未上市的巨頭（OpenAI、Anthropic、SpaceX）至少有兩家會上市，這可能會在今年晚些時候給美國市場帶來壓力。……IPO之后，最初市場或許會上漲，但從更長遠來看，隨著更多股東能夠?qū)⒊止商赚F(xiàn)，這將給美國市場帶來挑戰(zhàn)。”

　　這種IPO火爆場面會給股市帶來多大挑戰(zhàn)？GMO的計算顯示，從歷史上看，IPO導(dǎo)致股市總市值每增加1%，股市隨后12個月的回報率就會下降7.5%。

　　由于美國股市目前總市值約為50萬億美元，市值增加1%就需要一家估值至少5，000億美元的公司進行IPO。從相關(guān)公司最近在私募市場的估值來看，格蘭瑟姆提到的那幾家AI公司將接近或超過這一門檻。

　　然而，無法保證這些IPO中任何一樁會在今年發(fā)生。由于近幾周科技股失寵，AI公司重新受到審視，目前的上市環(huán)境已不那么有利。紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院（New York University‘s Stern School of Business）的市場營銷學(xué)臨床教授斯科特．加洛韋（Scott Galloway）最近在一個題為“Big Tech’s AI Vibe Shift”的播客節(jié)目中說，“OpenAI的IPO可能會被撤回”-意思是IPO不會發(fā)生。

　　如果這些超大市值公司的IPO沒有發(fā)生，就會化解格蘭瑟姆的看空預(yù)測，甚至可能構(gòu)成利好。如果這種情況真的發(fā)生，格蘭瑟姆也依然不會轉(zhuǎn)為看漲，因為對于美國股市長期前景非常黯淡這一點，他還有一長串其他理由。不過，格蘭瑟姆這位鐵桿空頭提出的論點，結(jié)果卻可能帶有看漲意味，這本身就有些諷刺。